专注中小学同步在线教育,围绕核心产品打造多向服务平台。公司专注于中小学同步教育产品的研发、设计、销售及持续服务,是国内领先的中小学同步教育产品及服务的提供商。报告期内,公司在“互联网+”与教学相结合的教育信息化的背景下,进一步推进精品资源的建设;重点拓建“优教学云服务整体教育解决方案”体系以实现教学过程课前、课中和课后的全过程覆盖;实现互联网产品和无线终端产品的无缝对接,对传统产品进行跨平台升级,将“软件+内容+硬件”相融合,建立以金太阳Kingsun产品体系为核心的教育教学服务系统,打造K12在线教育垂直领域2B2C2O多向服务平台。公司2016年累计实现营业收入9,691.96万元、归母净利润1,841.26万元。虽然受到整体宏观经济下行的影响,但核心产品“方直金太阳教育软件”营业收入7,469.99万元,同比上升4.51%,占总营收的77.07%,占比提升5.19个百分点。预期公司未来将继续发展在线教育资源运营和服务,深入布局教育产业,转型“互联网+”,推进业务完善和业绩增长。
   
定增引入战略投资者,全面转型“互联网+教育”。公司2017年3月24日向北京嘉豪伟业投资中心(有限合伙)、前海开源基金管理有限公司非公开发行共计943.1万股股份,发行价格25.30元/股,相当于公司发行期首日前20个交易日均价的113.35%。本次定增募集资金净额2.28亿元,将用于“教学研云平台”、“同步资源学习系统”项目的建设,以期继续重点拓建“优教学云服务整体教育解决方案”体系:一方面以教学研教育资源云为中心,构建“互联网+优质教育资源”的智能课堂;另一方面通过互联网及云技术打通教师、学生、家长的沟通,实现良性循环。通过定增项目的落地,公司实力引入战略投资者,预期将加快公司“互联网+教育”的全面转型,实现业绩增长。
   
盈利预测。公司未来看点:1)定增项目正式落地,未来涉足教育信息化,业绩增长预期强。2)持续深入布局教育产业可期。试水教育信息化仅是开始,在布局IT培训业务后,未来持续外延布局预期强。3)公司是教育领域规模最小的公司之一,未来深入布局教育产业,预计业绩大幅增长情况下,公司股性强弹性大。预计信息化业务,今年有望覆盖800所学校,以每所学校贡献净利润5万元测算,2017教育信息化业务有望贡献4000万元利润。以公司内生增速15%测算,原有业务业绩为2100万元,合计约6100万元。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.35元、0.46元和0.59元。教育行业内,如邦宝益智、科大讯飞2017年PE估值一致预期为85.62倍、73.84倍,我们给予公司2017年85倍PE估值,目标价为29.75元,维持“买入”评级。