在线教育概念股大涨背后 或迎重大机遇

　　作者郭一鸣，编辑张梦欣

　　本文由腾讯证券、巨丰投顾联合出品。是巨丰投顾、腾讯证券联合出品的一档数据解析栏目，带你透析数据深挖投资机会。

　　全面抗疫行情启动 在线教育火爆全场

　　2月3日，鼠年的第一个交易日，股市暴跌，除了医药股之外，几乎所有版块受挫。正当很多人心灰意冷之际，从第二个交易日起，指数迎来报复性的反弹。而在指数的反弹过程中，在线教育概念股全线启动，成为春节后第一周最强版块之一。

　　2月3日至2月7日，看在线教育板块指数大涨12.79%，不仅成功收复周一开盘后的跳空缺口，更是创下1月中旬以来的阶段定搞点，罕见强势，可见一斑。个股方面，也几乎是全线爆发，多股短期内迎来巨大上涨。其中涨幅比较大的如：方直科技、世纪天鸿等一周内连续涨停，分别涨幅为61.15%和61.04%。而其他相关标的同样表现不俗，全通教育5天大涨56.23%、二六三5天4连板大涨52.54%，而三爱富、高乐股份也上涨超30%。

　　在线教育大涨背后 需求猛增 资本追逐 增长预期

　　1月27日，国办发布《关于延长2020年春节假期的通知》，提出各地大专院校、中小学、幼儿园推迟开学，具体时间由教育部门另行通知。开学时间推迟后，如何因地制宜安排学生学习保证“停课不停学”，成为各地教育主管部门需重点考虑的问题。在此背景下，教育培训机构纷纷行动起来，配合支持各地教育部门相关工作。

　　除了教育培训机构伸出橄榄枝，国家广电总局指导网络视听平台疫情防控期间规范开展在线教育。一是加强统筹管理，指导有条件的网络视听平台在符合相关部门要求的前提下开展在线教育业务，为疫情防控期间“停课不停学”提供支持。二是精品课程丰富学生假期生活。三是远程教学功能助力新学期网络授课。

　　在官方通知和需求猛增下，互联网巨头的动作也开市发力。1月24日起，腾讯教育多条业务线宣布面向全国各级教育部门、全国各地中小学及高校、教育机构、学生提供在线直播课堂、在线课程，以及在线协同办公、教务教学管理等相关产品、技术、内容资源，于疫情期间全部免费开放；优酷联合钉钉从2月10日免费开展“在家上课”计划，目前湖北省内已有近50所中小学加盟该计划。

　　相比线下课程培训班全面停滞的局面，在线课程将会有一个不错的发展契机，一定程度上可以弥补线下课程停滞造成的损失，甚至成为新的利润增长点。这也成为引爆资本市场的导火索。

　　2020 年中国在线教育用户规模将达到 2.96 亿人

　　根据艾媒咨询预测，2020 年中国在线教育用户规模将达到 2.96 亿人，2 年CAGR21%；据弗若斯特沙利文咨询数据，2018年国内在线教育市场规模为1249亿元，预计 2022 年达到 3102 亿元，2017-2022 年 CAGR 达到 26%。追溯行业背后的驱动因素，有以下 6 个方面：人口；教育意识；可支配收入；技术（网络传输、移动支付等）；政策；渠道下沉。

　　根据前瞻产业研究院数据，目前国内在线教育用户主要分布在二线、四线及以下城市，2018 年用户占比分别为 35%和 33%；根据在线教育视频技术平台保利威的数据，2016 年三四线城市观看直播总人数为 20.19 亿次，2019 年12 月份近百亿次，渠道下沉特征明显。2019 年 1 月，51TALK 布局“千城计划”，提出力争覆盖1000 座县级以上城市；新东方在线针对低线城市的东方优播也提出每年进入 80-100个城市，2-3 年覆盖 300 个目标城市。

　　近期，多家上市公司集中发布2019年业绩预告，从部分在线教育上市公司预告中可以看出，多数上市公司实现扭亏以及盈利，这也说明当前风口之下，在线教育市场未来空间被打开。

　　当然，目前在线教育市场玩家众多，头部企业各赛道均有布局，跨赛道竞争激烈。即便是头部企业，目前也并没有形成核心市场，行业集中度并不高。这也意味着，在行业发展前景广阔的情况下，未来将有一到几家企业将在其赛道上，甚至在整个在线教育平台成为行业中的佼佼者，占据较大市场份额，这也意味着巨大的投资机会。

　　行业目前处于快速发展阶段，多家企业前期教育业务布局开始步入收获期。如聚集于教育信息领域的科大讯飞2019年上半年科技教育产品和服务实现营业收入9.79亿元，同比增长48.86%。聚集于大语文战略的立思辰2019年上半年教育服务产品及管理解决方案实现营业收入7.95亿，同比增长2.15倍；专注于K12教育的昂立教育2019年上半年营业收入9.4亿，同比增长12.71%。相对来说，素质教育领域增速较为缓慢，命名为中小学师生提供教材配套软件和网络在线服务的方直科技2019年上半年营业收入4027万，同比增长3.4%。

　　在线教育产业迎来重大机遇 哪些上市公司将受益？

　　权威数据显示，2013年我国在线教育市场规模尚不足900亿元，2014年市场规模突破千亿，2017年达到2098亿元。这一数据到2018年已经逼近3000亿元，预计2020年在线教育市场规模将达4341亿元。

　　受疫情影响，线下学习被迫停课，各大教培机构开始同步提供线上辅导课程，为在线教育带来发展契机。而在资本市场中，近期在线教育板块更是受到市场资本青睐而遭到爆炒，短短4个交易日，板块区间涨幅达20.43%，成为节后开市以来，市场表现最强的几个板块之一。世纪鼎力、二六三、全通教育、会畅通讯、金科文化、方直科技、三爱富、世纪天鸿、昂立教育等个股遭到市场疯狂炒作，成为节后市场一道靓丽的风景线。

　　从在线教育的教育对象来看，目前可分为学前教育、K12 教育、高等教育、职业培训等类别。而目前在线教育细分市场中以职业培训占比最高。

　　在线教育按照产业链分工，可以分为三个层次：内容提供商、平台提供商和技术提供商。目前在国内，就产业链的三个层次而言，内容提供商和技术提供商较为成熟，平台提供商尚处于初级阶段。

　　1、内容提供商

　　在线教育产业链中，内容提供商更多的是将线下教育资源搬到线上，再通过第三方渠道或自家渠道来进行销售，从互联网角度来看，这个环节更像是对线下教育产业的复制。

　　2、平台提供商

　　平台提供商旨在为内容提供商和终端用户之间提供中介平台，并以线上机构为主，目前主要可分为B2C和C2C两类。B2C模式指教育机构直接向用户提供有偿服务，根据用户互动程度又可分为交互式和单向两种。C2C模式指个人为用户提供教育服务，依据盈利模式可分为C2C电商和C2C社区两种形式。

　　3、技术提供商

　　技术提供商是为教育机构提供在线技术支持的企业，比如为学校、政府提供技术支持，组建教育平台，目前YY教育和QQ群的远程视频教育功能可以解决这些技术问题。同时，国内上市公司中的立思辰、天喻信息、华平股份也有类似服务。

　　4、资源提供方

　　当前行业内资源提供方多以 面向学生用户的题库和视频资源为主，题库是基础教育最佳切入点，视频是最有效的网络学习形式。

　　截止目前，国内多家企业推出了线上课程计划。上海百视通和文广互动推出“好习惯养成”主题学习课程；芒果TV上线湖南省教育部门网络课程，打造全龄段全科目免费课程；浙江华数传媒通过有线电视互动点播，提供国内外优质教育资源；腾讯视频免费提供100门共2万分钟精品课程；优酷联合钉钉从2月10日免费开展“在家上课”计划。

　　未来随着新学期开学的延迟以及教育部门倡导的线上教育开课，在线教育产业将有望进入的新的发展阶段，而资本市场对于相关概念股的炒作也将进入到新的阶段。对标二级市场中的上市公司，多家企业涉足在线教育平台以及技术研发和支持，可适当跟踪关注：

　　科大讯飞：公司收购启明科技100%的股权。启明科技是教育招生考试信息化服务行业的知名企业，是我国中、高考网络评卷、标准化考场建设主要服务商之一，已经形成良好的市场和品牌优势。

　　立思辰：公司所开发的“优质校本教学资源管理平台”是目前为止落实《国家中长期教育改革和发展规划纲要》关于建立开放灵活的教育资源公共服务平台。 公司的教学资源管理应用平台“优教学”将和合众天恒的信息管理平台“数字化校园”实现互补式对接，教育信息化业务未来将包含E学习、数字校园、区域教育云平台、优教学等多个维度。

　　启明信息：公司将整合教育行业信息化资源，提供教育信息化整体解决方案；校企继续深入合作，解决教育行业信息化的建设、运营、维护、发展中存在的诸多问题，真正实现数字化校园。

　　拓维信息：公司利用互联网渠道，通过内生外延方式，汇集全国各地名校优质教育资源，搭建教育资源共享平台，通过建立互联网教学管理平台，整合线上与线下的教育资源与教育手段，建设“个性化学习中心 常规培训中心”模式。

　　和晶科技：以“智慧生活”为业务聚焦领域，通过整合内部资源、优化业务定位，围绕物联网产业、教育产业进行业务布局。

　　GQY视讯：公司子公司奇科威数字收购并增资持有上海鑫森电子科技发展有限公司51%股权，后者业务广泛覆盖上海市教育行业领域。

　　天喻信息：从事以国家教育信息化为背景的K12智慧教育业务，公司为各级教育主管部门、学校、教师、学生用户需求开发并持续完善智慧教育产品体系。

　　云赛智联：为上海市教委开发“上海市高中名校慕课平台”并提供技术支持，汇聚了上海全市优质优质特色课程资源和师资力量；

　　洪涛股份：致力于构建现代化的互联网学习系统，打造将慕课系统、题库答疑系统、教学互动工具、班主任系统等在线教育闭环。

　　东方明珠：控股股东是上海文广集团，旗下百视通技术是中国首家专门从事IPTV，手机电视等新媒体业务运营的公司，是中国广电布局最全，规模最大的新媒体公司。

　　芒果超媒：作为新型主流媒体产业集团,立足于芒果TV新媒体平台,形成了完整的新媒体产业链布局。

　　来源：巨丰投顾

　　作者:郭一鸣 执业证书:A0680612120002

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